国内需求向好，铝价有望高位震荡
铝价 3月3日，长江现货1#电解铜均价为77140元/吨，较前一交易日上涨250元/吨，升水40元/吨。早间市场成交热度小暖，持货商挺价出货，下游刚需拿货，交易积极性小幅提升，交投氛围表现尚可。 期货市场方面，沪铜主力2504合约开趴拉涨，截止10：15分休盘报价每吨77190元，上涨180元，涨幅0.23%。 宏观市场方面，美国总统宣布对加拿大和墨西哥的关税征收将如期进行，并扬言将对欧盟部分商品征收25%的关税。这一强硬姿态导致非美货币和风险资产承压，增加了市场的不确定性。与此同时，美国1月消费者支出近两年来首 次下滑0.2%，同时商品贸易逆差扩大至1,533亿美元的历史新高，受企业提前进口规避关税影响。这些因素增加了美国经济第 一季度增长放缓或收缩的风险，尽管通胀率有所下降但仍保持粘性。经济学家警告，特朗普政府提高关税将导致进口成本上升，转嫁给消费者。通胀粘性与增长恐慌给美联储带来货币政策难题。 在国内方面，央行继续缩量续作MLF，市场普遍预期年内仍有“双降”（降息和降准）的可能性。此外，AI基建概念的火爆也吸引了市场的广泛关注，投资者对两 会的政策定调充满期待。这些因素共同构成了铜价走势的宏观背景。 基本面方面，从供应端来看，智利北部矿区逐渐恢复供电，这对全球铜供应构成了一定的利好。然而，矿端干扰仍然存在，且市场竞争激烈程度加剧，这从铜精矿TC周指数的下跌中可见一斑。国内方面，2月精铜产量升至105万吨，洋山铜提单价格高企，显示出国内铜供应的稳定增长。 在需求端，电缆企业有序复工复产，AI基建带动数据中心提供需求增量，新能源汽车产销增速稳健。这些因素共同推动了铜需求的增长。然而，全球库存高企的问题仍然存在，对铜价构成了一定的压制。截至2月28日当周，国内铜精矿TC周指数较前一周下降了2.34美元/干吨，至-12.84美元/干吨的水平，这一变化凸显出铜精矿需求端的高涨热情，同时也加剧了市场中的竞争态势。近期港口库存呈现出明显的季节性去库现象，但整体来看，供应紧张的状况难以在短期内得到实质性缓解。 风险因素方面，目前铜市仍存潜在的风险因素，将会继续对铜价走势产生影响。美国去年四季度核心PCE终值上修，1月PCE下行放缓，显示出美国经济存在的滞涨风险。这迫使美联储维持谨慎宽松的立场，不敢轻易收紧货币政策。而且当前，市场密切关注的核心议题是俄乌局势的新进展，同时，投资者也应重视即将发布的美国2月份ISM制造业PMI数据，以及圣路易斯联储主席布拉德的发言。 然而，需要注意的是，这些风险因素的出现具有一定的不确定性和不可预测性。因此，投资者在参与铜市交易时应保持谨慎态度，密切关注市场动态和政策变化。
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