有色风暴来袭：金属价格“集体跳水”，崩盘风险几何？沪期铜深度跳水触及较低97920元/吨！

　　铜锡镍领跌、铝锌铅跟跌　　期货行情：　　——2月6日长江现货价格动态：　　1#锡领跌有色金属板块，新价报356750元/吨，跌19500元；1#铜价报100130元/吨，跌1130元；升水为130元/吨，涨70元；A00铝锭报23150元/吨，跌190元；贴水报150元；0#锌报24550元/吨，跌40元；1#锌报24450元/吨，跌40元；1#铅锭报16550元/吨，跌25元；1#镍报136700元/吨，跌2700元；　　导语：2026年2月初，全球有色金属市场遭遇“黑色星期一”，沪铜、沪铝、沪镍等品种全线崩盘，A股有色金属板块随之下行，多只龙头股跌停。这场风暴背后，是宏观利空、资金撤离与基本面疲软的共振。本文将拆解各金属品种的核心矛盾，并探讨后市是否会演绎“崩盘行情”。　　一、铜：库存高压与需求真空的双重绞杀　　1.短期暴跌：宏观情绪主导，资金加速离场　　2月6日，沪铜主力2603合约上演高台跳水的行情，盘中触及较低位97920元/吨，截至10：15分休盘，盘面跌幅近2%。本轮暴跌的直接导火索是美国就业数据恶化（1月裁员人数同比激增118%）与贵金属崩盘（白银单日暴跌近20%）的连锁反应。市场对全球经济衰退的担忧升温，叠加美股科技股重挫、原油价格暴跌，风险资产遭遇全 面抛售。　　2.基本面矛盾：库存攀升与需求疲软　　全球库存激增：LME可交割铜库存升至11个月高点（16.06万吨），美国新奥尔良和巴尔的摩仓库成为主要流入地，亚洲地区（韩国、中国台湾）同步累库。　　国内需求塌方：下游企业提前放假，节前备库意愿低迷，社库持续累积。春节后虽有望迎来补库，但C-L价差收窄（伦铜升水回落）削弱了出口优势，海外需求或难接力。　　3.后市展望：短期寻底，长期关注供需缺口　　技术面：沪铜下方支撑位在9.7万元/吨，若跌破可能引发技术性抛盘。　　基本面：2026年全球铜缺口或扩至150万吨（瑞银预测），矿山供应中断（智利、秘鲁）与AI数据中心、新能源车需求爆发构成长期支撑。　　策略：逢低分批布局，避免追高；关注美联储3月议息会议与地缘政治风险。　　二、铝：美元走强与消费淡季的“双重暴击”　　1.宏观压制：美元指数逼近98，大宗商品集体承压　　美元走强直接推高非美元货币持有者的成本，抑制全球实物需求。同时，市场对美联储鹰派转向的预期升温（新任主席提名人选Kevin Warsh被视为“稳健派”），进一步打击风险偏好。　　2.基本面疲软：社库累积与开工率下滑　　国内库存：2月5日电解铝社库增至85.3万吨，较节前上升2.4万吨，累库速度超预期。　　需求塌方：初级加工品减产时间较往年提前，铝板带企业平均放假9.8天，山东部分厂商因订单亏损提前停产。　　3.后市展望：短期调整，长期看“双碳”与新能源需求　　成本支撑：国内电解铝产能微增，但“双碳”政策下产能天花板限 制供应弹性。　　需求亮点：光伏轻量化替代需求与电网升级改造或成为长期驱动力。　　策略：节前观望为主，节后关注需求复苏与库存拐点。　　三、锌：海外储备计划与供应扰动下的“博弈行情”　　1.宏观利空：股油联动下跌，风险偏好骤降　　美股三大指数集体暴跌（跌幅均超1%），油价单日跌近3%，市场对全球经济复苏的信心动摇，锌作为基本面偏弱的品种，首当其冲成为抛售对象。　　2.产业动态：海外储备计划与供应风险并存　　美国战略储备：加拿大艾芬豪矿业拟将Kipushi矿高品位锌精矿纳入美国“Project Vault”储备计划，或减少市场流通量。　　供应扰动：美伊会谈局势仍存变数，海外锌矿供应风险未完全消除。　　3.后市展望：短期承压，长期看政策与需求复苏　　国内库存：社库持续累积，但镀锌板企业放假时间变化不大，节后补库需求或支撑价格。　　策略：关注伦锌3200美元/吨支撑位，若跌破可能测试3000美元/吨；节后布局需求复苏逻辑。　　四、铅：季节性淡季与成本支撑的“拉锯战”　　1.短期暴跌：宏观情绪与交投清淡的“完 美风暴”　　铅价下跌的核心逻辑是宏观利空（美元走强、美股暴跌）与季节性淡季（下游蓄电池企业停工）的共振。社会库存累积至两个月高位，有效对冲了原生铅检修与再生铅成本高企的支撑。　　2.后市展望：节前防御，节后布局需求修复　　支撑位：沪铅主力合约核心波动区间看16450-16600元/吨，高昂的冶炼成本构筑价格底线。　　策略：轻仓或观望为主，节后重 点关注蓄电池企业复产带来的补库需求。　　五、镍：库存高压与需求真空的“至暗时刻”　　1.短期暴跌：宏观与基本面的“双重绞杀”　　宏观利空：美联储降息预期降温、美元走强、上期所提保扩板政策调控。　　基本面疲软：LME镍库存超28万吨，印尼镍铁产能持续释放，下游不锈钢、新能源电池企业停产放假。　　2.后市展望：节前防御，节后关注供需改善　　支撑位：沪镍主力合约测试12.5万元/吨关键支撑，若跌破可能引发技术性抛盘。　　策略：轻仓或空仓过节，节后关注印尼供给约束与新能源汽车需求复苏。　　六、锡：宏观冲击与基本面疲软的“集中宣泄”　　1.短期暴跌：美股下挫与资金撤离的“连锁反应”　　LME期锡大跌3.17%至46990美元/吨，沪锡主力合约低开下探。核心驱动是美股科技股领跌（压制半导体需求预期）与A股电子板块走弱（资金流出）。　　2.基本面矛盾：库存压力与需求疲软　　缅甸地震无实质影响，但社会库存压力增加，供需支撑减弱。　　下游电子行业刚需“冰封”，节前兑现离场意愿强烈。　　3.后市展望：短期调整，长期看AI与新能源需求　　支撑位：关注45000美元/吨支撑，若跌破可能测试43000美元/吨。　　策略：节前观望为主，节后布局AI服务器、光伏用锡需求爆发逻辑。　　结语：崩盘风险有限，结构性机会仍存　　本轮有色金属暴跌是宏观情绪集中宣泄与季节性淡季的共振结果，而非基本面彻底恶化。长期来看，全球铜、锡缺口扩大、新能源需求爆发与地缘政治风险仍构成支撑。操作上，建议“节前防御，节后布局”，重 点关注铜、铝、锡的供需改善逻辑，避免盲目追高或杀跌。　　声明，本文观点仅代表个人的意见，所涉及观点看法不作推荐，据此操盘指引，风险自负。

政策、地缘、供应危机引爆牛市行情，沪铜狂飙3.51%

　　铜价大涨　　1月12日，沪期铜市场重拾涨势。主力月2602合约开盘价报101910元/吨，盘中较高飙升至103970元/吨，较低位在101520元/吨，15：00收盘价报103800元/吨，大涨3520元，涨幅达3.51%。全天成交量较前一交易日减少94076手至209742手，持仓量亦减少5985手至182688手，但这并未阻挡铜价的上扬势头。　　亚盘时段，伦铜强势上探。北京时间16：12，较新报价13171.5美元/吨，上涨206美元/吨，涨幅达1.59%，较高位触及13227美元/吨。　　这场油宏观政策、地缘冲突与产业革 命共同驱动的行情，正以超预期速度重构全球铜产业链格局。　　宏观驱动：政策与地缘，双重影响　　（一）美国就业数据：喜忧参半，美联储政策存疑　　美国劳工部公布的数据显示，12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预估的6万人，11月数据也下修为增加5.6万人，前值为增加6.4万人。然而，12月失业率下滑至4.4%，低于市场预估的4.5%，前值为4.6%。薪资方面，环比增长回升至0.3%（前值0.2%），同比大幅上升3.8%，为2025年9月以来的高值。　　12月美国非农新增就业人口低于预期，但失业率下滑且薪资水平回升，整体表现良莠不齐。目前市场维持美联储1月按兵不动的判断，但后续货币政策走向仍存在不确定性。美元指数的走弱成为大宗商品价格上涨的助推器，使得以美元定价的铜对持有外币的买家更具吸引力，进而提振了铜价。　　（二）美联储独立性受疑：市场担忧加剧　　当地时间1月11日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔表示，美国司法部已向美联储发出传票，并威胁要就其关于美联储大楼翻修的证词提起刑事指控。鲍威尔称此举为“借口”，并表示美政府旨在就降息问题对他施加更多压力。这一消息引发了市场对美联储独立性以及美元信用的担忧，进一步加剧了市场的波动，也为铜价上涨提供了宏观层面的支撑。　　（三）国内政策：促内需一揽子政策助力　　国务院总理李强1月9日主持召开国务院常务会议，指出实施财政金融协同促内需一揽子政策是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。要加强财政政策与金融政策配合联动，引导社会资本参与促消费、扩投资。这一政策导向有助于刺激国内经济增长，提升对铜等工业金属的需求，为铜价上涨提供了国内政策层面的支持。　　（四）地缘冲突：资源稳定性担忧升温　　当前全球地缘冲突不断升温，市场对资源稳定性的担忧日益加剧。今日贵金属走势偏强对有色板块影响增大，碳酸锂、沪锡等触及涨停板，也带动了沪铜走势。地缘政治风险的不确定性使得投资者寻求避险资产，铜作为重要的工业金属和战略资源，其价格受到地缘因素的支撑。　　产业动态：供应与需求，博弈升级　　（一）供应端：矿紧局面延续，加工费承压　　近期国内铜精矿现货加工费持续承压，矿紧局面依旧。智利国有矿业公司Codelco产量下降，其11月铜产量同比下降3%，至130,900吨。全球较大铜矿——必和必拓旗下埃斯康迪达（Escondida）矿的产量下降12.8%，至94,400吨。此外，知情人士透露，上个月智利矿业公司安托法加斯塔和一家中国铜冶炼厂达成协议，将2026年铜加工费和精炼费用降至零，2025年现货加工费甚至变为负值，冶炼厂不得不为加工铜精矿向矿商支付费用。　　矿端供应的紧张局势极易推动铜价上行。尽管国产货源不断到货，库存呈累库趋势，但矿端的任何风吹草动都能引发市场的敏感反应，成为铜价上涨的重要支撑因素。　　（二）需求端：短期提振与长期抑制并存　　国内财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品的增值税出口退税，该政策或促使光伏行业短期内赶工，带动板块消费阶段性提升，对铜价形成短期提振。然而，消费端进入季节性淡季，年末氛围渐浓，下游对当前价格接受度低，备货需求明显受抑，现货市场成交冷清，升水持续承压。　　不过，国内光伏出口退税全 面取消，在抢出口预期下，金属短期需求有望得到拉动。年后以来全球地缘冲突升温，市场对于资源稳定性担忧仍然存在，这也为铜价提供了一定的需求支撑。　　（三）企业动态：战略调整与市场博弈　　泛太平洋铜业（PPC）是日本较大的精炼铜供应商，该公司消息人士上周五表示，上个月向日本国内客户提出的2026年铜价溢价高达每吨330美元，创下历史新高。这一实物交割价格是基于伦敦金属交易所（LME）基准铜价的溢价，是2025年溢价88美元的三倍多。溢价上涨反映了加工和精炼费用（TC/RC）的大幅下降，推高了原材料采购成本，促使该公司将负担转嫁给客户。　　此外，市场焦点也集中在力拓集团收购嘉能可的谈判上。如果竞购成功，将创建一家合并市值近2,070亿美元的全球较大矿业公司。企业的战略调整和并购活动将影响铜市场的供应格局和价格走势，成为市场关注的焦点。　　现货市场：价格飙涨，升水波动　　长江铜业网的统计数据显示，今日国内现货铜价格全线飙涨。长江现货1#铜价报103280元/吨，涨幅达2600元，升水90-升水130，较昨日上涨30元；长江综合1#铜价报103205元/吨，上涨2580元，贴水20-升水90，上涨35元；广东现货1#铜价报103160元/吨，上涨2560元，贴水110-升水90，虽贴水幅度有所变化，但整体价格依然坚挺；上海地区1#铜价报103170元/吨，上涨2580元，贴水40-升水40，上涨10元。　　现货价格的飙涨反映了市场对铜的强劲需求。尽管消费端进入季节性淡季，年末氛围渐浓，下游对当前价格接受度较低，备货需求受到明显抑制，现货市场成交冷清，升水持续承压，但宏观和产业层面的利好因素依然支撑着铜价上行。　　技术面与后市展望：偏强运行，谨慎乐观　　从技术面看，短期铜价将继续维持偏强运行态势。多因素的交织作用使得铜价上涨动力强劲，但同时也面临着一些不确定性因素。　　一方面，宏观政策的不确定性、地缘政治风险的升级以及供应端的紧张局势都为铜价上涨提供了支撑；另一方面，消费端的季节性淡季、下游对价格的接受度以及库存的累库趋势也对铜价上涨形成了一定的抑制。　　综合来看，铜金属产业正处于一个复杂多变的环境中，价格走势受到宏观政策、地缘政治、产业供需等多方面因素的共同影响。投资者和行业从业者应密切关注市场动态，把握宏观政策导向，关注产业供需变化，谨慎乐观地看待铜价后市走势，在市场波动中寻找投资机会和应对策略。　　免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网

铜价走势预测

　　当前（2026年1月5日）铜价已突破10万元/吨，未来10天预计维持高位震荡，短期回调风险与上行支撑并存，核心波动区间或在99,000-101,200元/吨。以下是具体分析：　　一、当前铜价高位运行的核心逻辑　　供应端持续收紧　　铜矿减产：2025年全球铜矿因智利坍塌、印尼停产、巴拿马复产无望等事件，合计减产超全球产量的3%，预计全年产量同比减少22万吨。2026年新增产能不足50万吨，增速仅1.4%，远低于需求增速2.9%，供需缺口达18万吨。　　库存结构性失衡：美国COMEX交易所铜库存攀升至48.29万吨（年初3倍），占全球三大交易所总库存的60%以上，加剧亚洲市场供应紧张。　　需求端结构性扩张　　新能源与AI驱动：新能源车用铜量是燃油车的3-4倍，AI算力中心单台服务器用铜1520kg（传统3倍），2026年全球算力基建提速将带动铜需求激增45%。　　新兴领域增量：人形机器人单台用铜约12kg，2026年量产落地后将新增刚需；全球电网升级及清洁能源转型进一步推升铜消费。　　宏观与政策支撑　　美联储降息周期：流动性宽松预期推动大宗商品价格上行，美元走弱提升铜的金融属性。　　国内政策托底：积极财政政策与适度宽松货币政策扩大总需求，对冲外部不确定性。　　二、未来10天走势预测：高位震荡，短期回调风险有限　　技术面支撑　　价格区间：沪铜主力合约在2026年1月5日盘中较高触及101,200元/吨，较低99,150元/吨，收盘100,780元/吨，显示10万元关口支撑较强。　　资金流向：多头持仓31.08万手，空头持仓35.67万手，资金净流入16.63亿元，表明短期多方力量仍占优。　　短期催化剂　　供应扰动：智利铜矿罢工、委内瑞拉局势动荡等事件可能进一步推升风险溢价。　　需求韧性：空调等行业因铜价上涨已启动涨价潮（如美的空调1月5日起涨价4%），成本传导能力反映下游需求支撑。　　回调风险点　　获利了结：铜价创历史新高后，部分资金可能兑现利润，引发短期调整。　　库存累积：若国内社库持续积累（如消费淡季下），可能压制价格上行空间。　　三、操作建议：谨慎乐观，关注关键点位　　短期策略：　　支撑位：99,000-99,150元/吨（1月5日低点及心理关口），若跌破可能测试98,000元/吨。　　压力位：101,200元/吨（1月5日高点），突破后或挑战102,000-103,000元/吨。　　操作：回调至支撑位附近可轻仓试多，严格止损；若突破压力位，可顺势加仓。　　中长期视角：　　机构普遍看涨2026年铜价，高盛目标价11,400美元/吨（约合人民币81,000元/吨，需注意汇率差异），花旗预测二季度试探15,000美元/吨（约合人民币106,000元/吨）。　　核心逻辑未变：供应紧张+需求扩张+宏观宽松，长期重 心或上移至10万元/吨以上。　　四、风险提示　　地缘政治风险：美国关税政策、南美铜矿罢工等事件可能加剧供应波动。　　需求不及预期：若全球经济增长放缓或新能源领域用铜增速低于预期，可能削弱需求支撑。　　政策转向：美联储加息预期升温或国内政策收紧，可能压制大宗商品价格。（资料来源：财经网）

洛阳市制造业数字化转型对标提升西工专场活动举办

　　12月23日，洛阳市制造业数字化转型对标提升活动西工专场举行，共组织数字化转型服务商、重 点企业等60余人参加活动。　　参会企业一行实地参观了洛阳东力新材料科技有限公司和洛阳嘉盛电控技术有限公司数字化转型先进成果和典型经验，市工信局针对中小企业数字化转型城市试点的相关政策进行了详细解读，洛阳移动、洛阳联通、洛阳电信、沃客科技等4家中小企业数字化转型服务商讲解了典型案例，为企业提供可行的数字化转型解决方案和技术支撑。　　下一步，依托全市制造业数字化转型对标提升等活动，以建设国家中小企业数字化转型城市试点和制造业新型技术改造城市试点为抓手，围绕“点、线、面”持续发力，持续开展“一转带三化”赋能行动，加快推动“传统制造”向“先进智造”转型升级，为建设现代化产业体系提供坚实支撑。　　（数字化与未来产业科）

近半个月铜价走势分析及年底前铜价走势预测（2025年11月下旬至12月中旬）

1.国际铜价：伦敦与纽约市场联动上涨　　伦敦铜（LME）：11月20日伦敦铜价上涨0.40%至10796美元/吨，随后在12月4日突破11500美元/吨关口，12月5日再创新高至11641.5美元/吨，年内累计涨幅达32.77%。这一轮上涨的核心驱动因素包括：　　贸易巨头抢铜：瑞士大宗商品交易商Mercuria从LME亚洲仓库注销超4万吨铜库存，导致交易所可用库存骤降，市场对供应短缺的预期升温。　　美国关税预期：市场预计2026年美国可能对铜加征关税，推动贸易商将铜运往美国套利，进一步抽干全球交易所库存（如LME库存一度跌破10万吨）。　　长期需求激增：AI算力基建与能源转型（风电、光伏、电动汽车）带来结构性需求增长，高盛预测2026年数据中心建设将新增47.5万吨铜需求。　　纽约铜（COMEX）：11月20日纽约铜上涨0.51%至512.32美分/磅，与伦敦铜形成跨市套利空间。由于美国基建投资增加和关税预期，COMEX铜库存自年初的8.5万吨激增至近40万吨，占据全球交易所库存的一半。2.国内铜价：沪铜主力高位运行　　沪铜主力合约：12月9日沪铜主力价格为92270元/吨，较前一日上涨0.23%，年内呈现震荡上行趋势。国内铜价受国际市场带动，同时面临以下支撑：　　低库存：上期所铜库存自三季度起累库进度快于往年，但整体库存水平仍低于历史同期。　　需求分化：电源工程（新能源拉动）和电网建设（8月起加速）需求积极，但地产和家电行业（如空调产销同比下滑）表现疲软。　　废铜供应紧张：11月20日国内废铜市场报价上调，清远市场二号铜、马达铜等品种涨幅达450元/吨，货源紧张对精铜价格形成支撑。　　年底前铜价走势预测1.短期（12月内）：高位震荡，回调空间有限　　支撑因素：　　供应紧张：全球铜矿产量增长缓慢（2025年预计仅增1.4%），新矿开发周期长达近30年，现有矿山面临品位下降和事故停产（如印尼Grasberg铜矿）。　　低库存：LME库存修复至14万吨左右，COMEX库存虽高但跨市套利需求旺盛，国内库存累库进度可控。　　降息预期：美联储年末降息预期升温（12月议息会议降息概率增大），流动性宽松利好大宗商品价格。　　压制因素：　　需求季节性回落：线缆行业年末产销平稳，家电行业需求疲软可能拖累铜消费。　　政策不确定性：美国关税政策落地时间和力度仍存变数，可能引发市场波动。　　结论：年底前铜价预计维持高位震荡，伦敦铜核心运行区间在11000-11800美元/吨，沪铜主力在90000-93000元/吨。2.长期（2026年及以后）：结构性短缺，价格中 枢上移　　需求驱动：　　AI与能源转型：数据中心建设、可再生能源装机（2030年目标提升两倍）和电动汽车普及将持续拉动铜需求。摩根大通预测2026年数据中心建设带来47.5万吨铜需求。　　新兴市场基建：印度、东南亚等地区城市化进程加速，铜消费潜力巨大。　　供应瓶颈：　　新矿开发滞后：现有铜矿项目（如美国Resolution铜矿）因法律纠纷和环保问题进展缓慢，预计早到2030年后才能投产。　　矿山事故频发：全球主力铜矿普遍面临老化问题，事故停产（如Grasberg铜矿）加剧供应不稳定性。　　结论：2026年铜价全年均价可能突破10000美元/吨，长期价格中 枢将上移至10000-12000美元/吨区间。　　风险提示　　美国关税政策：若2026年美国对铜加征高额关税，可能引发跨市套利资金撤离，导致短期价格波动。　　全球经济衰退：若主要经济体（如中国、美国）经济增速放缓，铜需求可能不及预期。　　矿山供应超预期：若智利、秘鲁等主产国矿山产量恢复超预期，可能缓解供应紧张格局。

长江铜周评：“25%汽车关税”致命一击？铜价周涨幅一夜归零引发市场巨震（第13周）

　　铜周评　　■【回顾本周行情】：　　1、价格驱动逻辑：前半周铜价上涨主要受套利交易驱动，资金押注美国关税政策引发全球囤铜潮，铜库存向美国转移推高期铜溢价至关税中间值区间。　　2、供需真相：上涨非终端消费改善所致，实为库存地理性转移，LME/沪铜技术指标未显示非美地区供应短缺迹象。　　3、政策扰动：特朗普加征25%汽车关税及后续互助性关税计划重燃贸易战担忧，挫伤铜价涨势；而美政策不确定性推升黄金避险需求，叠加美指美债利率区间震荡，加剧铜价波动。　　4、操作难点：当前铜价受政策预期主导，传统基本面分析失效，区间震荡特征显著，本周较高触及83320元/吨，较低触及80190元/吨，周均价稳定在81000-82500元/吨区间。（需密切关注美国贸易政策动态及关税落地节奏。）　　一、本周国内主要现货走势图：　　▲CCMN长江现货1#铜周度走势图　　▲CCMN广东现货1#铜周度走势图　　3月28日当周，国内现货铜价冲高下行。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报81632元/吨，日均下跌162元/吨；此前一周均价报80912元/吨，环比上周均价上涨0.89%。广东现货1#铜均价报81660元/吨，日均下跌198元/吨，此前一周均价报80934元/吨，环比上周均价上涨0.90%。　　二、本周国内外铜期货走势图：　　▲CCMN伦铜周度走势图　　CCMN数据显示，本周伦铜价格高点回落。前四个交易日LME期铜均价报9946美元/吨，日均下跌1.25美元/吨；上周均价报9918.75美元/吨，环比上周均价上涨0.27%。　　▲CCMN沪铜周度走势图　　长江有色金属网数据显示，本周沪铜走势先扬后抑，周线下跌0.14%。当前月合约周均结算价81456元/吨，日均下跌8元/吨；此前一周均价报80690元/吨，环比上周均价上涨0.95%。　　三、国内外铜库存走势图：　　▲CCMN伦铜库存周度数据图　　如上图所示，本周伦铜库存延续去化节奏，较上一周减少11,675吨至212,925吨，环比上周跌幅5.20%。　　▲CCMN沪铜库存周度数据图　　如上图所示，本周沪铜库存重启去库，较前一周减少21,032吨至235,296吨，环比上周跌8.21%，但整体库存水平仍在近7个月高位。　　四、本周铜市场分析：　　【海外消息面】　　①美国经济数据分化：3月制造业PMI初值49.8（预期51.8），服务业PMI54.3超预期；美联储3月维持利率在4.25%-4.50%，下调经济增长预测至2%，上调通胀预估，预计2025年降息50基点，4官员支持年内不降息。美国3月消费者信心指数为92.9，连续第四个月下滑，明显低于预期94和修正后的前值100.1，创2021年年初以来新低。消费者信心以三年来较快的速度下降，降至2021年1月以来的较低水平。　　②当地时间3月26日，美国总统特朗普发表声明，宣布4月2日起对所有进口汽车征收25%永 久关税，本土生产可豁免，同时计划对木材、药物加征关税。　　③就业数据略低于预期：美国3月22日当周初请失业金人数22.4万（预期22.5万），前值修正为22.5万。华盛顿特区持续领取失业救济人数升至2021年以来较高，或反映特朗普政府DOGE改革初步影响。　　④美国GDP上修、通胀下修：四季度实际GDP年化终值2.4%（预期2.3%），核心PCE物价指数终值2.6%（预期2.7%）。　　⑤欧央行警示关税冲击：管委温施称需平衡增长与通胀，4月或暂停降息，2025年加息概率低，通胀风险偏上行。　　⑥欧元区PMI微幅回暖：3月制造业PMI初值48.7（预期48.2），综合PMI50.4（预期50.8），服务业PMI50.4（预期51）。　　⑦欧洲汽车市场承压：2月欧盟汽车销售同比降3.1%，英国产量连降12个月，新能源车产量降5.6%。　　⑧美国成屋签约销售指数回暖：2月环比+2%（预期+1%），结束前月-4.6%的颓势；但同比仍承压-7.2%（前值-5.2%），显示市场修复尚需时间。　　【国内消息面】　　①工业利润承压分化：1-2月全国规上工业企业利润总额9109.9亿元（同比-0.3%），其中采矿业（-25.2%）深度承压，制造业（+4.8%）逆势增长，电力热力行业（+13.5%）表现亮眼。　　②数字化转型加速：三部门联合推动工控系统（PLC/DCS）及智能装备（机器人/CAD/MES等）普及，预计2027年轻工企业数字化工具覆盖率达90%。　　③基建需求强劲：中国电建1-2月新签合同1928亿（+8%），其中能源电力业务占比超60%（1211.75亿，+20.11%）。　　④汽车消费回暖：政策刺激下，1-2月汽车制造业利润同比增11.7%，新能源车3月零售62.2万辆（同比+30%，环比+40%），年内累计销量突破204.8万辆（同比+34%）。　　⑤国企经营企稳：1-2月国有及控股企业营收同比微降0.3%，但利润实现0.1%正增长，显示降本增效成效。　　⑥中国财政部：2025年财政政策要更加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券；2025年要支持全方位扩大国内需求。　　【供应方面】当前全球铜的显性库存（超70万吨）虽处2019年以来高位，但区域分布失衡——北美关税预期引发出口前置效应，叠加智利Altonorte冶炼厂（34.9万吨年产能）生产停摆（原因是该厂的冶炼炉受到了影响）及墨西哥冶炼生产暂停，导致海外现货供应趋紧。反观国内，高铜价抑制下游需求，3月中旬去库拐点证伪后转为累库，推动全球库存回升至67万吨高位。然而，国内矿端紧张持续升级：铜精矿TC持续承压（负向走弱），冶炼行业深陷亏损，部分产能或面临减产风险，同时本周沪铜社库重新去库，给铜价带来底部支撑。但再生铜冶炼暂未受季节性检修影响，3月排产维持高位。进口端同步承压，海关数据显示，我国今年2月铜铜矿砂及其精矿进口量同比环比双降（哈萨克斯坦、墨西哥降幅显著）。同时，铜精矿港口库存降至53.7万吨（3月21日）低位，进一步凸显矿端供应脆弱性。　　【需求方面】铜市需求呈现结构性分化特征。3月传统消费旺季步入尾声，终端领域呈现季节性降温：部分行业开工率回落，订单向替代材料分流，但电网招标回暖、光伏4月组件排产计划或环比增长8.3%、新能源汽车电池壳体订单同比激增22%、地产后周期支撑家电需求等积极信号并存。值得关注的是，船舶轻量化转型与分布式光伏抢装形成需求"双引擎"，推动3-4月龙头企业满负荷运行。但区域分化特征显著：欧元区财政扩张预期提振耗铜增速，而美国消费动能边际趋弱。关税政策落地将关闭进口套利窗口，可能引发精炼铜物流转向，叠加亚洲库存高位压力，需警惕市场情绪快速降温风险。当前包装、空调、电池箔等领域订单稳健，龙头企业订单池充裕，但成品库存持续累积现象值得警惕。海外市场需求修复与电池旺季刚需形成托底支撑，需持续关注去库进度及政策变量对供需结构的边际影响。　　【现货方面】本周现货市场温和回暖，持货商挺价意愿强烈，但市场逢高观望情绪浓厚，询盘稀 少，报盘增多下部分持货商快速调价，升水承压，下游买兴难旺。临近周 末铜价大幅回撤，整体报价虽略有缓和，但仍处偏高水平，优 质铜跟随平水铜快速回落，然市场青睐度有限，实际成交难见放量。　　【长江视点】本周沪期铜（交易时间为3月24日至3月28日）先涨后跌，周线下跌0.14%。宏观层面，上任仅两月，美国总统特朗普即启动汽车及零部件25%关税（4月2日整车生效），覆盖农产品、铜产品等关键领域，部分商品税率高达200%，全球股市暴跌，汽车股承压，基本金属价格受冲击，政策不确定性加剧。美联储官员鹰鸽交织，5月维持利率概率87.8%，强调“恰到好处”的审慎立场。欧洲央行副行长预警关税报复恶性循环风险，4月政策方向存疑。国内方面，货币政策延续“适度宽松”，创新结构性工具。财政扩大赤字率+政府债券规模，优化支出结构，强化风险防控。自2025年以来，，在消费品以旧换新加力扩围等政策拉动下，1-2月，社会消费品零售总额同比增4.0%（增速+0.5pct），支撑铜价信心。铜市矛盾，2025年1-2月中国汽车实现出口97万台，同比2024年1-2月增速17%；2025年1-2月新能源汽车出口量36万台（同比激增26%，增速较2024年同期提升15pct），叠加4月光伏组件排产创新高和家电季节性旺季，支撑铜需求边际改善。近期现货采买情绪略有改善，电解铜出库量回升。但高价抑制下游消费弹性，社库开启去化趋势，但是整体库存水平偏高限 制涨幅空间。消息上，美国潜在铜进口关税风险（232条款，预计4月宣布5月实施25%税率）。供应上，国内精矿趋紧+TC负值扩大+精铜减产预期兑现，形成成本托底，铜价短期仍被看好。　　五、本周国际财经热点：　　国内财经：　　1、沈阳追加2000万元汽车补贴，3月25日起续推消费激励，资金用完即止。　　2、”国产首艘8600车位LNG双燃料汽车运输船“文景口”轮于3月25日在上海外高桥完成清洁能源加注，即将开启首航。　　国际财经：　　1、特斯拉欧洲销量持续承压：近12个月10个月下滑，2月新车注册量同比骤降40%至16,888辆，头两月销量暴跌43%，而同期欧洲电动车市场整体增长31%。　　2、特朗普宣布对进口汽车加征25%关税，韩国车企受重创，预计对美出口将锐减18.59%。　　六、后市展望　　1、政策驱动套利：特朗普铜关税预期打开出口套利窗口，COMEX铜溢价吸引库存流入美国，但需警惕美国经济放缓对美元指数的潜在压制。　　2、国内汽车流通改革试点推进，商务部在25日表示，正有序开展汽车流通消费改革试点申报及方案编制，将按“成熟一批、启动一批”原则确定试点城市。新能源装机爆发增长，截至2月底，全国发电总装机达34亿千瓦（同比+14.5%），其中太阳能装机9.3亿千瓦（同比激增42.9%），占比提升至27%。光伏新增装机提速，1-2月新增光伏装机39.47GW（同比+7.49%），受益于分布式项目及大型基地双轮驱动，均为铜市需求带来乐观预期。　　3、国内供需矛盾：政策托底叠加出口增加导致现货偏紧，但铜价高位抑制下游需求，终端企业以检修应对成本压力，需求疲软与高库存去化形成博弈。　　4、技术预测：预计下周沪期铜价格维持高位震荡，现货价预计在80000-83500元/吨，伦铜上方关键压力位10200美元/吨，下跌支撑位9500美元/吨。　　■风险提示：需持续跟踪美国关税政策落地节奏及国内政策执行力度，警惕政策预期差对铜价短期波动的放大效应。　　ccmn.cn（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

特朗普新一轮关税计（4月2日公布)，铜价走势引全球高度关注

　　铜价　　关税计划概述　　特朗普团队将于4月2日公布新一轮关税计划，总体框架包括解决赤字、扭转关税不平等、更加针对性三个层次。具体思路围绕贸易赤字、直接关税不平等、间接增值税不平等、以及贸易规模进行展望。此次关税计划可能涉及提高关税税率，以实现对等关税，并可能将非关税壁垒的成本纳入新关税税率计算。　　对不同经济体及铜价的影响　　欧盟：　　欧盟可能面临较大的关税增加风险，预计关税可能增加10-15%。　　关税增加可能导致欧盟出口至美国的铜材成本上升，进而推高铜价。同时，欧盟可能采取报复性措施，导致全球贸易战升级，影响全球经济增长预期，对铜价产生负面影响。　　加拿大和墨西哥：　　加墨两国虽然贸易赤字高、贸易规模大，但关税不平等性较低，预计关税可能增加5-10%。　　关税增加可能对加墨两国出口至美国的铜材产生一定影响，但由于其关税不平等性较低，整体影响可能较为有限。　　印度、越南、巴西等新兴市场：　　这些市场由于赤字较高且存在关税不平等，预计关税可能增加0-5%。　　关税增加可能对这些新兴市场的铜材出口产生一定影响，但由于关税增加幅度可能较小，整体影响可能较为有限。　　中国：　　中国已落地20%新关税，短期风险较小。但后续需关注中美高层接触和贸易谈判的节奏，以及中国可能采取的报复性措施对铜价的影响。　　铜价市场动态及预期　　当前铜价处于波动状态，受到全球经济状况、供需关系、市场预期等多重因素的影响。特朗普新一轮关税计划的不确定性可能导致市场避险情绪升温，进而影响铜价。若关税计划导致全球贸易紧张局势升级，影响全球经济增长预期，则可能对铜价产生负面影响。然而，若关税计划能够促使全球贸易关系更加公平合理，则可能对铜价产生积极影响。　　总结　　特朗普新一轮关税计划对铜价的影响具有不确定性，可能受到多重因素的共同影响。投资者和市场参与者需密切关注关税计划的具体内容、实施情况以及全球贸易关系的演变，以准确评估其对铜价的影响。　　期盘走势：今日（周三）沪期铜盘面涨势延续，截止10：45新报价每吨82440元，上涨720元，涨幅0.88%。LME的三个月期铜在北京时间10：35报价10053美元/吨。　　长江现货行情:早间现货市场成交氛围上升，持货商逢高出货积极，现货升水承压小跌20元至升80元，长江现货电解铜报价每吨82690元，上涨890元。

3月24日长江有色金属现货行情

【铜价强势上扬 】：供需矛盾与宏观博弈交织

　　铜价　　沪铜主力2505合约周二高开高走，截至10:15休市报80600元/吨，涨幅0.59%。现货市场交投相对活跃，长江现货报80560元/吨，较上一个交易日上涨490元/吨，升水120元/吨，下游贸易商刚需入场叠加部分追涨备库，市场氛围暖意渐浓。　　***宏观面承压与支撑并存***　　美国经济数据持续释放衰退信号：2月零售销售仅增0.2%（预期0.6%），纽约联储制造业指数暴跌至-20（预期-0.75），消费与制造业双重承压。而中国1-2月工业/消费/投资增速均超预期，印证经济复苏韧性。地缘政治方面，特朗普与普京即将就乌克兰停火展开谈判，但俄乌核心矛盾未解，叠加美国空袭也门加剧红海局势，宏观面呈现"弱美元强人民币"与地缘风险交织的复杂格局。　　***供需矛盾持续发酵***　　供应端，全球较大铜企Codelco警告一季度产量或低于预期，印尼自由港虽获出口配额但增量有限，叠加国内铜陵集团主动减产应对矿紧，TC价格负值扩大至-15美元/吨，矿端紧缺对价格形成强支撑。需求端，国内下游开工率季节性回升，但高价抑制消费承接能力，现货升水持续印证供需紧平衡。库存方面，LME铜库存降至23.38万吨（近8个月新低），国内社库亦小幅去化，低库存叠加进口窗口关闭，进一步推高价格弹性。　　***专 业机构观点***　　新湖期货指出，矿紧问题短期难解，冶炼厂检修或扩大供应缺口，但下游需求持续性需观察。市场人士提醒，价格强势已逼近消费承受能力临界点，库存去化节奏将决定涨势延续性。日内需重 点关注：1）特朗普-普京通话对地缘风险溢价的影响；2）国内促消费政策细化落地情况；3）LME库存变化及进口窗口开启信号。　　***操作建议***　　短期铜价或维持高位震荡，运行区间参考79600-81000元/吨（沪铜主力），9700-10000美元/吨（伦铜3M）。建议多头谨慎持有，密切关注消费端反馈及库存去化持续性，警惕高位回调风险。

3月14日长江有色金属现货行情

长江铜周评：“金三月”迎两 会+美元大跌添彩，周内铜价偏强上行（第10周）

　　铜周评　　摘要：近期宏观因素喜忧参半，美国经济数据疲弱，贸易政策不确定性强以及市场对美国经济增长前景的担忧，给铜市构成利空；而中国两 会顺利召开并释放出乐观信号，为市场注入信心，提振了风险偏好。美元指数破位大跌，为铜价提供上涨动能。周内铜价偏强上行，周线上涨1.86%。　　一、本周国内主要现货走势图：　　▲CCMN长江现货1#铜周度走势图　　▲CCMN广东现货1#铜周度走势图　　3月7日当周，国内现货铜价偏强上行。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报77658元/吨，日均上涨392元/吨；此前一周均价报77016元/吨，环比上周均价上涨0.83%。广东现货1#铜均价报77566元/吨，日均上涨376元/吨，此前一周均价报76980元/吨，环比上周均价上涨0.76%。　　二、本周国内外铜期货走势图：　　▲CCMN伦铜周度走势图　　CCMN数据显示，本周伦铜价格反弹上行。前四个交易日LME期铜均价报9517.5美元/吨，日均上涨82美元/吨；上周均价报9433.25美元/吨，环比上周均价上涨0.90%。　　▲CCMN沪铜周度走势图　　长江有色金属网数据显示，本周沪铜强势上扬，周线上涨1.86%。当前月合约周均结算价77540元/吨，日均上涨324元/吨；此前一周均价报77018元/吨，环比上周均价上涨0.68%。　　三、国内外铜库存走势图：　　▲CCMN伦铜库存周度数据图　　如上图所示，本周伦铜库存下降，较上一周减少4,750吨至257,325吨，环比上周跌幅1.81%。　　▲CCMN沪铜库存周度数据图　　如上图所示，本周沪铜库存停止累积，出现小幅去化趋势，较前一周减少961吨至267,376吨，环比上周跌0.36%，但仍位于6个半月高位。　　四、本周铜市场分析：　　【海外消息面】　　1、①特朗普对墨、加征25%关税，对中国商品关税加倍至20%，于北京时间周二13:00开始生效。　　②美国2月ADP就业人数降至7.7万，不及预期的14万人。　　③美国2月ISM制造业PMI为50.3，扩张趋于停滞状态，通胀压力凸显，美元指数大跌。　　④上周美国申请失业救济人数下降，减少2.1万人至22.1万人，低于预期的23.3万人；续请人数上升至190万人，这一数字接近今年1月创下的三年较高水平。　　2、①欧洲央行9个月内第六次降息，存款利率降至2.5%。　　②欧元区2月制造业PMI终值47.6，创近一年新高。　　③欧盟特别峰会聚焦欧洲防务自主及乌克兰问题，多国领导 人参会。　　【国内消息面】　　1、①2月财新中国服务业PMI录得51.4，环比升0.4，服务业扩张加快。　　②两 会：将择机降准降息，存准率有下行空间；发行首 批5000亿特别国债支持国有大行补资本。　　③财政部长：今年教育、社保就业支出近4.5万亿，科技支出超1.2万亿，将持续加强财政管理。　　④中国人大会议：拟发5000亿特别国债支持国有大行；两 会重 点产业获超额收益，新兴主题表现突出。　　2、①2月1—28日，新能源车零售72万辆，同增85%，环比降3%，年累计146.5万辆，同增38%。　　②政府工作报告首提“好房子”，推动建设安全舒适绿色智慧住宅，并将持续推进城市更新和老旧小区改造。　　③3月中国零售业景气指数50.2%，环比升0.1%；租赁经营类51.4%，环比升0.3%；电商经营类50.1%，环比升0.8%。　　④今年政府工作报告提出，支持消费品以旧换新的超长期特别国债增至3000亿元。　　【供应方面】①全球铜矿动态，必和必拓将投资一项价值20亿美元的计划，以优化埃斯孔迪达铜矿选矿厂，这是智利108亿美元投资计划的一部分；原定于2025年举行的听证会已推迟六个月至2026年2月，预计价值100亿美元科布雷铜矿重启希望渺茫，约有12万吨铜精矿滞留在矿区，加剧了市场供应紧张的忧虑；根廷新铜矿项目预计2027-2028年投产，有望成为该国自Alumbrera矿以来首 个大型铜矿项目；洛阳钼业，KFM阴极铜产量创历史新高。当月，KFM球磨机日处理量稳定在2万吨以上。②国际铜研究小组报告显示，12月全球精炼铜市场短缺22,000吨，而11月短缺124,000吨。国内铜精矿供应紧张，冶炼厂利润负值仍在增加，其中2月铜长单冶炼亏损678元/吨，现货冶炼亏损2093元/吨。预计二季度被动减产的可能性上升。进口铜精矿指数下跌，市场担忧矿冶矛盾。近日，鹰潭市提出9条33项具体措施，旨在推动铜基新材料制造业集群发展，并为铜产业发展注入强劲动力。此外，进口窗口暂无打开迹象，进口铜到货有限，国产货源减少，且有部分冶炼厂存在检修计划以及加大出口力度，给铜价带来利好支撑。不过，今年中国铜产量仍有增加并可能达到1240到1245万吨，同比增长约4.9%，高于2024年的年度增幅3.1%。对铜价产生利空压制。　　【需求方面】①2月一线城市商品房及部分二线城市楼市成交上升，其中二手房升温明显。据克而瑞统计，2月广州一手住宅成交36.27万平、3420套，同比分别增长了46%、59%。供应放量及政策助力房价企稳，改善型产品增多或吸引购房者。在今年的《政府工作报告》中，再次提及“以旧换新”，并将“大力提振消费、提高投资效益，置首位，2025年支持以旧换新的特别国债增至3000亿元。而且以旧换新，换出了发展的新动能，带动了汽车特别是新能源汽车、家电、家装消费超过了1.3万亿。截至目前汽车置换更新补贴申请超70万份，汽车报废更新补贴申请超30万，一共超100万份。比亚迪2月销量大增164%；海外销售表现亮眼，其中，乘用车海外销售67025辆，例如比亚迪的王朝海洋销售304673辆；方程豹汽车销售4942辆；腾势汽车销售8513辆；仰望汽车销售105辆。②终端市场，目前铜线缆企业的开工恢复情况未达预期，中低压订单预计在3月中旬增加；而精铜杆开工率也略显逊色；再生铜开工率虽有所上升但表现不乐观。随着进入“金三月”消费旺季，市场消费复苏预期乐观，对铜价产生支撑。但实货交易疲软，采购商补库兴趣不高，加上电解铜现货价位偏高，进一步打击采购商补库的补库意愿。而且市场升水仍处在低处，整体的消费心态较为悲观。短期对铜价的上行空间仍构成一定的压力。　　【现货方面】本周现货市场交投转暖，市场承接能力有所增强，持货商挺价惜售情绪上升。但周内铜价先跌后涨，导致市场观望情绪转浓，继续拿货兴趣减弱，整体交易活跃度趋于温和。　　【长江视点】本周沪期铜（交易时间为3月3日至3月7日）走势先抑后扬，价格重 心围绕7.65-7.80万元/吨区间运行，周线上涨1.86%。美国总统特朗普周三（3月5日）宣布将给予部分汽车制造商一个月的加墨关税豁免，暂时缓解了北美汽车制造商压力，为美国经济带来喘息之机后，与此同时，美国2月份的ADP数据出炉意外爆冷，上周初请失业金人数下降，以及特朗普的贸易主义措施引发市场对美国经济增长和通胀前景的担忧，导致美元破位大跌至四个月来的较低点，令以美元计价的大宗商品价格更具有吸引力，增强金属的投资属性。中国央行将继续适度宽松货币政策，政府工作报告提出经济增长和赤字目标，分别在5%和4%；加快落实落细债务置换政策，指导地方尽早发行使用今年2万亿元置换债券额度；但商品消费问题主要在需求端（消费意愿偏弱）；服务消费的主要矛盾在优 质供给不足。后续政府将在宏观调控中重视资产价格，并首 次把稳住楼市和股市写入总体要求，推动市场信心回升，金融市场风险偏好升温，带动铜价快速拉升。基本面方面，据悉巴拿马总统穆利诺上周视察了该国闲置的旗舰铜矿Cobre Panama，但重启前景仍充满不确定性。国内冶炼端干扰相对有限，进入三月有部分冶炼检修，但再生冶炼尚未受影响，排产预期较高。本周LME铜库存出现回落态势，但整体变动有限。国内自上周开始累库速率放缓，截止本周精炼铜库存停止累积。步入金三，下游需求回暖期待偏强，且等待更多利好政策的刺激。但当前需求不突出，目前在铜价相对偏高的情况下，下游消费提货意愿不高，限 制现货成交表现。然而，铜价韧性相对足，临近周 末偏强上行，关注压力位7.9万，建议谨慎观望。　　五、本周国际财经热点：　　国内财经：　　1、2024年中国经济展现了强大的韧性和活力，经济成绩单有4个特点：①增量大；②质量高；③基础牢；④势头好。　　2、3月6日，鸿蒙智行宣布问界M9 2025款正式开启预订，预售价47.8万元起。预售12小时内，小订量已超过13500台。　　国际财经：　　1、新数据显示，今年2月特斯拉在澳大利亚的销量同比暴跌了71.9%，入门级Model 3销量下降81%，总销量仅1592辆，前两月销量同比下降66%。　　2、意大利2月新车注册量137922辆，同比降6.3%，连续7个月下滑。斯特兰蒂斯注册量降14%，市场份额缩水；特斯拉注册量暴跌55%。　　六、展望后市：　　回顾本周，内外期铜走势保持韧性，沪期铜继续在高位区间震荡，短期较难突破8万关口。特朗普政府政策多变，加剧市场对贸易前景的担忧，同时美国经济数据不佳，裁员人数激增，引发市场对经济放缓的担忧。美联储博斯蒂克表示新政策使美国经济陷入动荡，利率调整面临不确定性。美元高位前景堪忧，同时给以美元计价的大宗商品价格提供价格支撑。中国财政部部长蓝佛安表示将预留政策空间，加大财政与金融政策联动力度。　　基本面方面，春节过后，国内铜板带企业复工进度较往年迟缓，致使产量增长有限；3月7日海关发布的数据显示，今年1-2月未锻轧铜及铜材进口量较去年同期下降了7.2%，主要原因在于今年春节较早，1月中下旬下游企业便开始停工，直至元宵节后（已是2月中旬）才全 面恢复生产；但在此期间，现货市场需求相对有限，主要消耗厂内库存，进口量也因此未及去年同期水平。本周进入传统消费旺季“金三”，市场对消费复苏前景持乐观预期，国内精炼铜库存开始出现去化迹象，现货贴水幅度边际收窄，供需基本面逐步增强支撑铜价。短期铜价将继续保持强势；中期来看，铜矿供应短缺以及新能源需求的增长将提振铜消费，基本面因素利好铜价。投资者需关注，今晚（3月7日）美国就业数据以研判经济走向。　　■技术预测：下周铜价或在76500至81000元/吨区间波动。　　■风险提示：　　①美国关税政策：持续关注美国关税政策的进一步发展及其对市场情绪的影响。　　②中国两 会政策：两 会期间的政策表述将是影响铜价的重要观测点。　　③库存与消费：密切跟踪沪铜社库的变化以及下游消费的兑现情况。　　ccmn.cn（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

3月6日长江有色金属现货行情